Claritas Quant FIC FIM

ESTRATÉGIA – Fundo Multimercado Long & Short Equity Quantitativo

2019

Em dezembro, o Claritas Quant apresentou alta de 0,47%, o equivalente a 126% do CDI. No ano, o fundo acumulou alta de 12,77% (214% do CDI).

Neste mês o modelo de Trend Following apresentou a melhor performance, contribuindo com 1,5% para a performance do fundo. Na ponta negativa, o modelo de Momentum subtraiu 1,4% do resultado. No ano de 2019 a maioria dos modelos tiveram bom desempenho, Momentum gerou a maior contribuição para o fundo, adicionando 5,8% ao portfólio (apesar da queda de Dezembro); o modelo de Trend Following também merece destaque, esta estratégia manteve viés otimista com a performance da bolsa ao longo da maior parte do ano e com isso contribuiu 4,1% ao fundo; Liquidez também teve resultados bastante positivos e, apesar de representar parcela menor do risco do fundo, adicionou 3,3% em 2019. Neste período o único modelo com performance negativa foi o de Valor, apesar de um bom resultado no primeiro semestre, sua contribuição no ano foi de -3,1%. É natural que algumas estratégias passem por períodos negativos e dentro de um portfólio diversificado isso é até esperado. De forma geral entendemos que a performance das estratégias foi boa no ano e os modelos se comportaram dentro dos padrões que seriam esperados, com isso iniciamos 2020 sem mudanças estruturais na composição do portfólio.

Na passagem de dezembro para janeiro o fundo teve turnover levemente acima de sua média, alterando 50% de seu patrimônio. Neste rebalanceamento o fundo voltou a aumentar sua exposição direcional, agora em 21%, pautado no otimismo da estratégia de Trend Following.

CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

Em novembro, o Claritas Quant apresentou alta de 0,49% (128% do CDI). No ano, alta de 12,24% (220% do CDI).

Neste mês, os modelos apresentaram movimentos de menor magnitude, os destaques positivos de performance foram os modelos de Valor e Trend Following que contribuíram com 0,2% cada. Na ponta negativa, o modelo de Momentum impactou em 0,1% o retorno do fundo. No ano Momentum ainda é a família de modelos de maior contribuição, adicionando 7,9% ao retorno do fundo; já os modelos de Valor, ainda impactam 3,4% negativamente.
Do ponto de vista setorial, o Claritas Quant teve seus melhores resultados do mês no setor de Alimentos (+0,66%). Na ponta negativa, os setores de Siderurgia e Metalurgia e Papel e Celulose tiveram os maiores impactos no mês, retirando 0,44% e 0,36% do resultado, respectivamente.

Na passagem de novembro para dezembro o fundo teve um turnover consideravelmente acima de sua média por conta de movimentos de mercado e da incorporação dos resultados do 3º trimestre nos modelos, alterando 76% de seu patrimônio. Neste rebalanceamento o fundo aumentou sua exposição
direcional para 9,9% e voltou a aumentar sua exposição bruta, passando de 75% em novembro para 94% em dezembro.

CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

Em Outubro, o Claritas Quant apresentou alta de 0,3%, o equivalente a 63% do CDI. No ano o fundo acumula alta de 11,7% (226% do CDI).

Neste mês, em oposição ao movimento do mês passado, voltamos a ver os modelos de Momentum com bom desempenho (contribuindo com +1%) e os modelos de Valor com performance negativa (impactando 1,5%); incorporando também os modelos de Liquidez (+0,3%) e Trend Following (+0,2%) tivemos um período em que as estratégias tiveram impacto total nulo. No ano Momentum segue como a família de modelos de maior contribuição, adicionando 8,0% ao retorno do fundo; já os modelos de Valor geram impacto negativo de -3,6% no retorno do fundo no ano.

Do ponto de vista setorial, o Claritas Quant teve seus melhores resultados do mês nos setores de Aéreas (+0,3%), Construção (+0,2%) e Healthcare (+0,2%). Após ser o destaque positivo por dois meses seguidos, o setor de Alimentos teve o maior impacto negativo no mês, retirando 0,4% do resultado.

Na passagem de Outubro para Novembro o fundo teve um turnover em linha com sua média, alterando 37% de seu patrimônio e aumentando discretamente a exposição direcional líquida em relação ao mês anterior para 4,9% long. Pelo quinto mês consecutivo houve redução da exposição bruta, agora em 75%, vindo de 77% em Outubro.

CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

Em setembro, o Claritas Quant apresentou queda de 0,33%, ante um retorno do CDI de 0,47%. No ano o fundo acumula alta de 11,36% (243% do CDI).

Neste mês observamos um movimento global relevante de reversão de tendência nos fatores de Momentum e Valor, com retornos extremos, da ordem de 5 desvios padrões de magnitude, positivos para o fator Valor e negativos para o fator Momentum. Índices Americanos e globais de Momentum reportaram suas maiores quedas de 1 dia em mais de uma década na primeira semana de setembro, movimento inverso aconteceu com os índices que buscam replicar o fator de Valor. Este forte movimento também teve reflexos no Brasil, neste mês observamos queda em todos os modelos de Momentum que acompanhamos. Na outra ponta do movimento, também seguindo a onda internacional, tivemos ganhos com as estratégias de Valor, mas em menor magnitude. Ao longo do mês, esse forte movimento das primeiras semanas se reverteu um pouco, no período, Valor adicionou 0,2% e Momentum subtraiu 0,9% do fundo. No ano, Momentum segue como a família de modelos de maior contribuição, adicionando 6,8% ao retorno do fundo; já os modelos de Valor geram impacto negativo de -1,9% no retorno do fundo no ano. Neste contexto, reforçamos nossa convicção da importância de ter diferentes fatores no fundo. Em especial para Momentum e Valor, a baixa correlação entre eles é capaz de amenizar movimentos adversos de uma das estratégias.

Na passagem de setembro para outubro o fundo teve um turnover menor que sua média, alterando 34% de seu patrimônio e mantendo exposição direcional líquida semelhante ao mês anterior em 3,3% long.

BAIXE O PDF Call Economista Call Equities Call Macro

Em agosto, o Claritas Quant apresentou alta de 1,6%, o equivalente a 321% do CDI. No ano o fundo acumula alta de 11,7% (280% do CDI).

Neste mês, mais uma vez os destaques positivos de performance foram os modelos de Momentum e Liquidez que contribuíram com 2,2% e 1,2% da performance, respectivamente. Por outro lado, o modelo de Valor teve seu terceiro mês negativo, impactando em 2,1% o retorno do fundo. No ano Momentum é a família de modelos de maior contribuição, adicionando 7,9% ao retorno do fundo; já os modelos de Valor, após essa sequência de quedas, geram impacto negativo de -2,1% no retorno do fundo no ano.

Do ponto de vista setorial, o Claritas Quant teve seus melhores resultados do mês no setor de alimentos, adicionando 0,9% de retorno ao fundo. Como destaque negativo, o setor de varejo impactou o resultado em 0,8%.

Na passagem de agosto para setembro o fundo teve um turnover mais elevado que sua média, alterando 60% de seu patrimônio. Nesta movimentação houve expressiva redução da exposição direcional líquida comprada, passando de 14,5% long para 5,5%. A principal causa para essa mudança foi o modelo de tendência, que mudou sua exposição líquida de 11,5% para 4,4%. Do ponto de vista da exposição bruta, há uma redução de 97% em agosto para 80% no início de setembro.

CARTA MENSAL Call Economista Call Macro

Em julho, o Claritas Quant apresentou alta de 1,2%, o equivalente a 216% do CDI. No ano o fundo acumula alta de 9,9% (272% do CDI).

Neste mês, os destaques positivos de performance foram os modelos de Momentum e Liquidez que contribuíram com 2,0% e 1,3% da performance, respectivamente. Por outro lado, o modelo de Valor teve um mês bastante negativo, impactando em 3,1% o retorno do fundo. No ano Momentum é a família de modelos de maior contribuição, adicionando 5,4% ao retorno do fundo; já os modelos de Valor, após dois meses negativos, adicionam apenas 0,2% ao retorno do fundo.

Do ponto de vista setorial, o Claritas Quant teve seus melhores resultados do mês nos setores de bancos, alimentos e linhas aéreas, totalizando 1,8% de retorno entre os três. Como destaques negativos, os setores de varejo e construção impactaram o resultado em 1,2% e 0,6%, respectivamente.

Na passagem de julho para agosto, o fundo teve um turnover mais elevado que sua média, alterando 50% de seu patrimônio. Apesar da maior mudança de posições, a exposição líquida se mantém semelhante para o mês de agosto em +14%, o principal componente dessa exposição direcional é o modelo de Trend Following (+12%). Do ponto de vista da exposição bruta, há uma redução de 102% em julho para 97% no início de agosto.

CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro