Claritas Long Bias FIC FIM

ESTRATÉGIA – Multimercado Livre

2020

O Claritas Long Bias FICFIM apresentou resultado de -7,31% em setembro, enquanto seu benchmark (IPCA + Yield IMA-B), 0,58%. Em 2020, o fundo acumula perdas de -6,28%, enquanto seu benchmark, 3,61%. A performance negativa veio sobretudo da estratégia Valor.

O mês foi marcado por um sentimento de maior aversão a risco, com o avanço da Covid-19 na Europa e o risco de uma segunda onda de infecção do vírus, e a aproximação da eleição presidencial nos Estados Unidos. No lado doméstico, os embates políticos sobre a formatação e formas de financiamento de um novo programa social, o Renda Cidadã, aumentaram as preocupações sobre a trajetória fiscal do país. Nesse cenário, as posições com beta elevado, como Via Varejo e BTG Pactual, foram os principais destaques negativos.

Por outro lado, a principal contribuição positiva foi nossa posição em Vale, que se beneficiou da apreciação do Dólar frente ao Real e da manutenção do preço do minério de ferro em patamares elevados. Além disso, a companhia anunciou o pagamento de dividendos no montante total de US$ 2,3 bilhões, o que representa um dividend yield de aproximadamente 4%.

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O Claritas Long Bias FICFIM apresentou resultado de -3,36% em agosto, enquanto seu benchmark (IPCA + Yield IMA-B), 0,45%. Em 2020, o fundo acumula ganho de 1,11%, enquanto seu benchmark, 3,02%.

O principal destaque negativo foi nossa posição em Sabesp, que sofreu com a declaração do governador de São Paulo, João Dória, em realizar a capitalização da companhia em uma primeira etapa, deixando o processo de privatização em segundo plano.

Outro destaque negativo foi nossa posição em SulAmérica. Apesar de apresentar um bom resultado para o segundo trimestre do ano, sobretudo por conta de uma forte redução no índice de sinistralidade, a ação ficou pressionada pela decisão da ANS (Agência Nacional de Saúde) em suspender os reajustes de planos de saúde até o final de 2020. Entretanto, segundo a agência, os reajustes serão compensados ao longo do próximo ano.

Por outro lado, o principal destaque positivo foi nossa posição em São Martinho, que apresentou bons resultados para o primeiro trimestre da safra 2020/2021, refletindo a estratégia acertada da companhia em favorecer a produção e comercialização de açúcar dada a melhor rentabilidade deste produto em relação ao etanol. Além disso, a empresa acelerou as fixações de açúcar, atingindo hedge da sua produção própria de cana de 95% para a safra atual e de 28% para a próxima safra.

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O Claritas Long Bias FICFIM apresentou resultado de 7,47% em julho, enquanto seu benchmark (IPCA + Yield IMA-B), 0,50%. Em 2020, o fundo acumula ganho de 4,63%, enquanto seu benchmark, 2,56%.

No mês, o principal destaque positivo foi nossa posição em JHSF, que apresentou uma forte aceleração nas vendas, que atingiram R$ 340 milhões (+466% y/y) no segundo trimestre do ano, impulsionadas pelo bom desempenho da Fazenda Boa Vista. Além disso, a companhia firmou um acordo com a XP Inc, o qual prevê a venda de uma área de até 500 mil m² no Parque Catarina, no município de São Roque, para o desenvolvimento da Villa XP. Por fim, a JHSF concluiu aumento de capital de R$ 400 milhões em oferta primária para reforçar sua estrutura de capital para a realização dos projetos de expansão nos segmentos de incorporação e renda recorrente.

Outro destaque positivo foi nossa posição em Movida, que reportou dados operacionais preliminares para o 2T20 melhores que as expectativas, sobretudo no segmento Seminovos. A companhia conseguiu vender um volume recorde de 18,5 mil carros no trimestre, em linha com sua estratégia de redução de frota para se adaptar à pandemia. Em Gestão de frotas o volume caiu apenas 3,1% q/q, enquanto o segmento de Aluguel de carros foi o mais impactado pela crise, com queda de 21,7% q/q no volume de diárias.

Por outro lado, o principal destaque negativo foi a nossa posição em Bradesco. No segundo trimestre de 2020, embora o índice de inadimplência tenha recuado 70 bps para 3,0%, sobretudo por conta das ações do banco de renegociação e prorrogação de crédito para dar fôlego financeiro aos seus clientes, o Bradesco realizou uma provisão adicional de R$ 3,8 bilhões para reforçar seu balanço diante do cenário econômico adverso provocado pela pandemia da Covid-19, levando o índice de cobertura para 300%.
Apesar disso, o banco apresentou uma melhora sequencial nos seus resultados, com lucro líquido de R$ 3,9 bilhões (+3,2% q/q).

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O Claritas Long Bias apresentou resultado de 7,85% em junho, enquanto seu benchmark (IPCA + Yield IMA-B), 0,19%. Em 2020, o fundo acumula queda de 2,64%, enquanto seu benchmark acumula alta de 2,05%.

No mês, o principal destaque positivo foi nossa posição em BTG Pactual, que concluiu aumento de capital de R$ 2,65 bilhões em oferta primária. Os recursos serão usados para reforçar o balanço do banco e acelerar o crescimento de iniciativas estratégicas, sobretudo a plataforma digital voltada para o varejo.

Outro destaque positivo foi nossa posição em B3, que apresentou bons resultados operacionais para o mês de maio, sobretudo em ações (ADTV de R$ 26 bilhões, +73,6% y/y) e derivativos (ADV de 6 milhões de contratos, +16,4% y/y), apontando para outro trimestre forte em termos de volume. Além disso, o cenário com juros no menor nível histórico, agora em 2,25%, deve sustentar o crescimento de investidores ativos e a migração de recursos para o mercado de ações.

Por outro lado, o principal destaque negativo foi a nossa posição em CPFL, que teve fraco desempenho em função dos seguintes fatores: (i) perfil defensivo, com tendência a se valorizar menos do que o índice em momentos de forte alta; e (ii) incertezas e atrasos na definição das regras da Conta-Covid, um pacote para ajudar as distribuidoras de energia a enfrentar os impactos gerados pela pandemia do coronavírus. No final do mês, a Aneel aprovou a regulamentação do programa, que contará com um empréstimo de R$ 16,1 bilhões para as empresas do setor e visa diluir o aumento das tarifas ao longo dos próximos cinco anos.

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