Claritas Inflação Institucional FIM

ESTRATÉGIA – Fundo Multimercado Macro IMA-B ativo, de perfil conservador

2019

Em dezembro, o fundo obteve um retorno de 1,53% contra 1,24% do IMAB-5. No ano, acumula alta de 14,05% contra 13,15% do IMAB-5. O mês foi marcado por desvalorização do dólar com alívio das tensões comerciais e recuperação em mercados emergentes. O FED reforçou a manutenção dos juros adiante, monitorando os próximos dados. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com a conclusão da primeira fase do acordo, pendente a cerimônia de assinatura. No âmbito doméstico, os ativos acompanharam o movimento externo e as surpresas positivas com a atividade, enquanto o governo busca organizar e articular os próximos passos da agenda reformista. O Banco Central cortou a taxa de juros, mantendo a porta aberta para as próximas reuniões, mas com uma cautela maior. Reduzimos as posições em juros reais e juros nominais com resultado positivo. Em bolsa, obtivemos bons resultados com as posições direcionais e em cases específicos. No book de moedas, realizamos posições defensivas em cross do G7/Latam e no Real com resultado neutro.

CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

Em novembro, o fundo obteve um retorno de -0,52% contra -0,28% do IMAB-5. No ano, acumula alta de 12,33% contra 11,77% do IMAB-5. O mês foi marcado por valorização do dólar com pressões idiossincráticas em mercados emergentes, principalmente na América Latina. O FED reforçou a manutenção dos juros adiante, monitorando os próximos dados. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com as negociações para a primeira fase do acordo em andamento. No âmbito doméstico, o câmbio ficou pressionado com a crise política nos países latinos e com a decepção com a cessão onerosa – entre outros aspectos, contribuindo para uma piora do sentimento, enquanto o governo busca organizar e articular os próximos passos da agenda reformista. O Banco Central manteve a sinalização para um novo corte da taxa de juros, mas voltou a intervir na moeda respondendo a disfunções.
Defendemos as posições em juros reais com os juros nominais reduzindo o resultado negativo. Em bolsa, as posições direcionais apresentaram resultado positivo, enquanto os cases específicos apresentaram resultado negativo. No book de moedas, realizamos posições defensivas em cross do
G7/Latam e no Real com resultado neutro.

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O Claritas Inflação Institucional apresentou resultado de 1,88% no mês, contra 1,65% do IMAB-5. No ano, o fundo acumula resultado de 12,91%, contra 12,09% do IMAB-5.
O mês foi marcado por desvalorização do dólar com movimento de risk on global. O FED cortou novamente a taxa de juros em linha com as expectativas, sinalizando manutenção dos juros adiante e monitorando os próximos dados. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com a primeira fase do acordo sendo concluída, além de desdobramentos positivos para o Brexit. No âmbito doméstico, os ativos locais acompanharam o cenário externo, com a aprovação da reforma da previdência e especulações sobre os próximos passos da agenda reformista do governo, apesar dos ruídos políticos. O Banco Central reduziu a taxa de juros, sinalizando novo ajuste adiante, porém com maior cautela. Mantivemos as posições de juros nominais em conjunto dos juros reais locais com bons resultados. Em bolsa, as posições direcionais apresentaram resultado positivo, enquanto os cases específicos apresentaram resultado neutro. No book de moedas, realizamos posições defensivas em cross do G7/Latam e no Real com resultado neutro.

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O Claritas Inflação Institucional apresentou resultado de 1,93% no mês, contra 1,74% do IMAB-5. No ano, o fundo acumula resultado de 10,83%, contra 10,27% do IMAB-5.
O mês foi novamente marcado por valorização do dólar com sinais mistos em emergentes. O FED cortou novamente a taxa de juros em linhas com as expectativas, mantendo o discurso cauteloso e evitando sinalizações agressivas. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com novas negociações alimentando expectativas de um acordo preliminar. No âmbito doméstico, os ativos locais acompanharam o cenário externo, com pouco progresso na agenda de reformas e ruídos políticos, enquanto o Banco Central reduziu a taxa de juros, sinalizando novos cortes adiante. Aumentamos as posições de juros nominais com apostas específicas para a política monetária, em conjunto dos juros reais locais com bons resultados. Em bolsa, as posições direcionais e em cases específicos apresentaram resultado positivo. Enquanto no book de moedas, realizamos posições defensivas no Real com resultado neutro.

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O Claritas Inflação Institucional apresentou resultado de -0,07% no mês, contra 0,05% do IMAB-5. No ano, o fundo acumula resultado de 8,74%, contra 8,38% do IMAB-5.
O mês foi novamente marcado por valorização do dólar e aversão ao risco. O FED manteve seu discurso cauteloso, evitando sinalizações agressivas para a flexibilização monetária. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com nova escalada nas tarifas durante o mês e piora nas negociações. No âmbito doméstico, os ativos locais sofreram com a piora global e a crise na Argentina, enquanto o Planalto ficou preso a polêmicas e as matérias no Congresso seguiram o cronograma de tramitação. Reduzimos as posições de juros nominais, em conjunto dos juros reais locais com resultado negativo. Em bolsa, as posições direcionais e em cases específicos apresentaram resultado negativo. Enquanto no book de moedas, realizamos posições táticas defensivas no Real, com resultado positivo.

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O Claritas Inflação Institucional apresentou resultado de 1,10% no mês, contra 0,97% do IMAB-5. No ano, o fundo acumula resultado de 8,81%, contra 8,33% do IMAB-5.
O mês foi marcado por valorização do dólar e volatilidade. O FED cortou a taxa de juros, mas com uma sinalização cautelosa, olhando como um ajuste e não um novo ciclo. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com um novo impasse complicando as negociações e impactando o crescimento global. No âmbito doméstico, os ativos locais ficaram contidos após a aprovação da reforma da previdência em primeiro turno na Câmera e sem grandes desdobramentos durante o recesso branco do Congresso. O Banco Central retomou a flexibilização monetária sinalizando espaço para novos ajustes no grau de estímulo. Operamos dinamicamente as posições de juros nominais com opções específicas para as próximas reuniões do copom, em conjunto dos juros reais locais, com bons resultados. Aumentamos nossa exposição direcional em bolsa local e em cases específicos que apresentaram bons resultados. Enquanto no book de moedas, realizamos posições táticas defensivas no Real, com resultado neutro.

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O Claritas Inflação Institucional apresentou resultado de 2,38% no mês, contra 1,72% do IMAB-5. No ano, o fundo acumula resultado de 7,63%, contra 7,28% do IMAB-5.
O mês foi marcado por desvalorização do dólar e retomada do risco. O FED sinalizou espaço para cortes nos juros a depender do impacto das incertezas em seu cenário base. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com uma nova trégua possibilitando a retomada das negociações apesar de grandes divergências, e em meio a novos dados negativos para a atividade global. No âmbito doméstico, os ativos locais acompanharam a recuperação, com a conjuntura política interna apresentando desdobramentos positivos. Operamos dinamicamente as posições de juros nominais, em conjunto dos juros reais locais com bons resultados. Em bolsa as posições direcionais e em cases específicos apresentaram resultado positivo. Enquanto no book de moedas, realizamos posições táticas defensivas em cross do G7/Latam e no Real com resultado negativo.

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O Claritas Inflação Institucional apresentou resultado de 1,43% no mês, contra 1,39% do IMAB-5. No ano, o fundo acumula resultado de 5,12%, contra 5,47% do IMAB-5.
O mês foi marcado por forte aversão a risco e valorização do dólar. O FED sinalizou paciência na ata da reunião de maio, classificando os movimentos recentes da inflação como transitórios. O relacionamento EUA-China segue em destaque, com deterioração das negociações e piora da guerra comercial, em meio a novos dados negativos para a atividade global. No âmbito doméstico, os ativos locais continuaram a apresentar grande volatilidade, porém a conjuntura interna, após as manifestações, mostrou-se favorável, compensando a piora do cenário externo. Operamos dinamicamente as posições de juros nominais, em conjunto dos juros reais locais, com resultado positivo.
Em bolsa, as perdas nas posições direcionais implementadas via Índice e via opções foram compensadas por alocações em cases específicos, com resultado líquido positivo. Enquanto no book de moedas, realizamos posições táticas defensivas em cross do G7/Latam e no Real, com resultado negativo.

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