Claritas Alocação FIM

ESTRATÉGIA – Multimercado Dinâmico

2021

O Claritas Alocação teve uma performance de -1,46% durante outubro/21. No ano, 1,67% (56% do CDI).

O mês de outubro teve um cenário desafiador no âmbito local, descolando-se da cena global. O principal fator de volatilidade no mês ficou marcado pelo cenário fiscal, em que se colocou um “waiver” para o rompimento do teto de gastos no valor de R$ 30 bilhões. A razão do aumento é distribuir mais recursos às famílias mais vulneráveis através de auxílio social. A dúvida gerada no mercado é se a legitimidade do teto de gastos permaneceria como um rompimento temporário ou se terá um maior aumento de gastos adiante, visto que o orçamento para 2022 não foi aprovado e a PEC dos precatórios não foi solucionada.

O movimento fez com que a taxa de 10 anos, o DI Jan/31 saiu de 11,02% para 12,32% no mês, refletindo a piora do cenário. O Banco Central, apesar do tom mais hawk utilizado na ata do Copom de outubro (subindo a taxa em 150 bps para 7,75%), ainda está behind the curve. O mercado já estima a Selic a pelo menos 9,25% ao final do ano através do Boletim Focus. No mês, a bolsa terminou em queda de 6,7% e o real se depreciou 3,4% frente ao dólar, indo a 5,64.  

No cenário global, houve o início do Tapering pelo Fed, diminuindo as recompras em USD 15 bilhões, em linha com a expectativa do mercado. Na temporada de balanços trimestrais nos EUA, 73% das empresas reportaram seus resultados, com 82% reportando lucros acima das expectativas dos analistas. A temporada de resultados ajudou a sustentar o S&P500 nas máximas históricas.

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque o Adam Macro Strategy, que teve performance de 4,15% ao longo do mês, com maior exposição offshore, descorrelacionando ante aos benchmarks locais. Outro destaque foi o Claritas Quant, com 2,14%. Como destaque negativo, as classes mais expostas à bolsa local foram os grandes detratores de performance, principalmente na classe de Long Bias.   

Ao longo do mês, aumentamos a exposição em juro real na parte curta da curva, por conta do carrego dos papéis.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 9%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado e proteção.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant Call Crédito Call Resumo

O Claritas Alocação teve uma performance de -0,01% durante setembro. No ano, 3,17% (127% do CDI).

O mês de setembro foi marcado por diversos acontecimentos no cenário político e econômico, tanto no âmbito local como no global. A resultante desses eventos foi de abertura de juros, aumento das pressões inflacionárias, correções nas bolsas de valores e fortalecimento das moedas desenvolvidas contra as emergentes.

No cenário local, o mês foi marcado pelo ato político do 7 de setembro, o que aumentou a tensão em Brasília e dificultou a comunicação entre os poderes, bem como a tramitação das pautas na Câmara e no Senado. Além disso, a discussão sobre os precatórios, bem como a ampliação do auxílio emergencial coloca ainda mais pressão sobre o espaço fiscal no orçamento brasileiro. O DI Jan/31 saiu de 10,43% para 11,02% no mês, refletindo a piora do cenário. Há ainda diversas pressões inflacionárias no curto prazo, o que pode se deteriorar ainda mais com a possibilidade de um racionamento, motivado pela crise hídrica. O IPCA-15 de setembro girou em torno de 1,14%. O Banco Central tem usado um tom mais Hawk e se comprometeu com elevação de pelo menos 100bps na próxima reunião. O mercado já estima a Selic a 8,5% ao final do ano através do Boletim Focus. No mês, a bolsa terminou em queda de 6,6% e o real se depreciou 5,4% frente ao dólar, indo a 5,43.  

No cenário global, houve melhor sinalização do Tapering pelo Banco Central americano e deve começar no mês de novembro. O mercado americano passou por uma forte correção ao longo do mês, além das pressões inflacionárias, pelo risco sistemático trazido pela Evergrande, uma gigante incorporadora chinesa. A empresa está altamente alavancada e dá sinais que não conseguirá cumprir com o pagamento. O receio inicial do mercado era de ser um efeito generalizado, como a quebra do Lehman Brothers em 2008. No entanto, o governo chinês pode interferir no processo. Outro fator preocupante no mês foi o risco de desabastecimento na Europa, devido à forte demanda bem como a oferta restritiva, o que levou o preço do gás natural aumentar em cerca de 300% no Reino Unido.    

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque o SPX Nimitz, que teve performance de 3,49% ao longo do mês, com maior exposição offshore e apostando na alta das taxas de juros globais, descorrelacionando ante aos benchmarks locais. Outro destaque foi o Claritas Quant, com 1,23%. Como destaque negativo, as classes mais expostas à bolsa local foram os grandes detratores de performance, principalmente na classe de Long Bias.   

Ao longo do mês, aumentamos a exposição aplicada nos juros prefixados. A comunicação mais dura do Banco Central, as pressões de curto prazo já embutidas nos preços, bem como uma possibilidade baixista de revisão de crescimento justificam o aumento.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 9%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado e proteção.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant Call Crédito

O fundo Claritas Alocação teve uma performance de -0,75% durante o mês, e no ano de 3,19% (155% do CDI).

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque o Canvas Vector, que teve performance de 2,81% ao longo do mês, com maior exposição offshore, descorrelacionando ante aos benchmarks locais. Outro destaque foi o Claritas Long Short, com 0,85%, gerando alpha considerável frente ao Ibovespa.   

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant Call Crédito

O fundo Claritas Alocação teve uma performance de 0,25% durante o mês (70% do CDI), e no ano de 3,96% (243% do CDI).

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque o Canvas Vector, que teve performance de 2,81% ao longo do mês, com maior exposição offshore, descorrelacionando ante aos benchmarks locais. Outro destaque foi o Claritas Long Short, com 0,85%, gerando alpha considerável frente ao Ibovespa.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant

Em junho/21, o Claritas Alocação FIM CP obteve desempenho de 0,56% (183% CDI). Em 2021, acumula alta de 3,71% (292% CDI).

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque o Claritas Long Bias teve performance de 1,57% ao longo do mês, gerando alpha considerável frente ao Ibovespa no mês. Outros destaques foram o Canvas Vector, com 0,95%, e o Gavea Macro II com 0,64% no mês. Ambos possuem maior exposição offshore, descorrelacionando o fundo ante ao benchmark.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant Call Crédito Call Geral

Em maio/21, o Claritas Alocação FIM CP obteve desempenho de 1,11% (414% CDI). Em 2021, acumula alta de 3,13% (326% CDI).

O cenário de maio foi muito positivo para os ativos de risco, com destaque para a bolsa brasileira, com performance de 6,16% no mês. O dólar se enfraqueceu durante o mês, com as Treasuries de 10y americanas num patamar mais controlado, fechando em 5,22, de 5,43 em abril. No cenário local, o Ibovespa recebeu fluxo estrangeiro de aproximadamente R$ 12 bilhões, o que sustentou o mercado em alta. Apesar das dificuldades em torno do cenário fiscal brasileiro e do ruído político, o mercado de juros operou com menos volatilidade. No âmbito internacional, a aceleração da vacinação nos EUA e Reino Unido continuou uma reabertura maior nos dois países, com a população americana chegando a quase 50% da população vacinada. Dessa maneira, observou-se novamente o reflation trade durante o mês, com migração dos setores de tecnologia para setores mais tradicionais das bolsas globais, como shoppings, bancos, seguradoras e empresas de energia. Com as expectativas de inflação subindo, as treasuries tiveram um movimento mais gradual, dado ao discurso ainda estimulativo do Fed.

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque os fundos com mais exposição ao Ibovespa. O Claritas Long Bias teve performance de 5,47% ao longo do mês. Outro destaque foi o Canvas Vector, em que, apesar de ser descorrelacionado com o mercado, gerou um retorno de 1,28% no período.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant

Em abril/21, o Claritas Alocação FIM CP obteve desempenho de 1,36% (653% CDI). Em 2021, acumula alta de 2,00% (290% CDI).

O cenário de abril foi muito positivo para os ativos de risco, principalmente nos mercados emergentes. O dólar se enfraqueceu durante o mês, por conta do discurso mais dovish do Federal Reserve, fechando em 5,43, de 5,63 em março. No cenário local, o Ibovespa recebeu fluxo estrangeiro de aproximadamente R$ 7 bilhões, o que sustentou o mercado em alta, com 1,94% de valorização durante o mês. Apesar das dificuldades em torno do cenário fiscal brasileiro e do ruído político, o mercado de juros operou com menos volatilidade. No âmbito internacional, a aceleração da vacinação nos EUA e Reino Unido continuou a reabertura parcial nos dois países. Dessa maneira, observou-se novamente o reflation trade durante o mês, com migração dos setores de tecnologia para setores mais tradicionais das bolsas globais, como shoppings, bancos, seguradoras e empresas de energia. Com as expectativas de inflação subindo, as treasuries continuaram o movimento de abertura durante o mês, porém com movimento mais gradual, com o discurso de Jerome Powell.

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque os fundos com mais exposição ao Ibovespa, que se valorizou 1,94% durante o mês de abril. O Absolute Pace teve performance de 5,17%, gerando alpha considerável frente ao índice. Outro destaque foi o Claritas Quant, em que, apesar de ser descorrelacionado com o mercado, gerou um retorno de 3,02% no período.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro Call Quant

Em março/21, o Claritas Alocação FIM CP obteve desempenho de 0,41% (206% CDI). Em 2021, acumula alta de 0,64% (132% CDI).

O cenário de março foi, novamente, de muita volatilidade no mercado. No âmbito local, a grande piora na curva de casos e mortes da COVID-19 e a consequente lotação dos leitos dos hospitais gerou o fechamento dos comércios, shoppings, bares e restaurantes em grande parte do país. Isso tem feito com que as revisões de crescimento do PIB e os principais indicadores de atividade sejam revisados para baixo constantemente. Além da COVID-19, o ruído político e a indefinição fiscal seguem no mesmo ritmo do mês anterior, sem orçamento público aprovado.

Na política monetária, o Banco Central subiu a Selic na reunião de março em 75 bps, de 2,00% para 2,75%, surpreendendo o mercado, que esperava elevação de 50bps. A alta se deve, principalmente, na preocupação da entidade com as perspectivas futuras de inflação. O mercado espera uma inflação de 4,81% ao final deste ano, ante a meta de 3,75% do BC. O cenário base é de mais 75bps de elevação na reunião de maio.

No âmbito internacional, a aceleração da vacinação nos EUA e Reino Unido gerou reabertura parcial nos dois países. Dessa maneira, observou-se novamente o reflation trade durante o mês, com migração dos setores de tecnologia para setores mais tradicionais das bolsas globais, como shoppings, bancos, seguradoras e empresas de energia. Com as expectativas de inflação subindo, as treasuries continuaram o movimento de abertura durante o mês, porém com movimento mais lento em relação a fevereiro.

O fundo Claritas Alocação teve uma performance de 0,41% durante o mês (206% do CDI), e 0,64% no ano (132% do CDI).

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque os fundos com mais exposição ao Ibovespa, que se valorizou 6% durante o mês de março. O Absolute Pace teve performance de 6,48%, gerando alpha considerável frente ao índice. Outro destaque foi o IP Value Hedge, em que boa parte da carteira está alocada em ações offshore, o fundo se valorizou 3,38% ao longo do mês.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

Em fevereiro/21, o Claritas Alocação FIM CP obteve desempenho de 0,29% (212% CDI). Em 2021, acumula alta de 0,23% (81% CDI).

O cenário do mês de fevereiro foi de bastante incerteza no mercado. No âmbito local, o ruído político em torno da interferência na gestão da Petrobrás fez com que o Ibovespa fechasse o mês com queda de 4,38%, com o aumento do prêmio de risco Brasil e stress com abertura na curva de juros. No cenário global, a forte abertura das treasuries de 10 anos teve movimento expressivo ao longo do mês. Isso se dá pela expectativa de reabertura gradual das economias, principalmente com a aceleração do ritmo de vacinação nos EUA e Reino Unido, além do grande pacote fiscal aprovado pelo Senado americano. Esse fator vem prejudicando a performance das ações mais voltadas à tecnologia e beneficiando empresas mais defensivas (reflation trade). O movimento fez com que o dólar se fortalecesse frente às moedas, saindo de 5,46 no fechamento de janeiro para 5,61 em fevereiro.

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque os fundos com pouca exposição a Brasil, como a alocação no fundo SPX Nimitz, com performance de 5,43% no mês. O fundo se expõe em grande parte a ativos no exterior, onde conseguiu gerar retorno com consistência . Além disso, o Claritas Quant, com rentabilidade de 2,04% no mês foi um grande destaque, ainda mais com exposição apenas na bolsa brasileira. O fundo é bastante descorrelacionado com o Ibovespa. Os maiores detratores de performance foram às parcelas com mais net exposure ligados ao Ibovespa, principalmente no setor de commodities.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

O fundo Claritas Alocação teve uma performance de -0,06% durante o mês de janeiro/2020.

O cenário no mês de janeiro se modificou consideravelmente em relação ao fechamento de 2020. O ruído político nas eleições da Câmara e do Senado, bem como a possibilidade de uma ampliação do auxílio emergencial e o ceticismo em relação às reformas trouxeram bastante volatilidade ao mercado ao longo do mês. No cenário global, a saída conturbada do ex-presidente americano, Donald Trump, bem como o processo de vacinação mais lento que o esperado gerou incertezas no mercado. Dessa maneira, o Ibovespa se desvalorizou 3,32% durante o mês. Apesar de fluxo estrangeiro positivo para os países emergentes, o dólar se apreciou frente ao real, de 5,19 para 5,46 no fechamento do mês.

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque as posições mais protetivas, como a alocação no fundo Gávea Macro II, com performance de 1,1% no mês. O fundo se expõe em grande parte a ativos no exterior, onde conseguiu gerar retorno com consistência . Além disso, o Claritas Long Short, com rentabilidade de 0,35% no mês foi um grande destaque, ainda mais com exposição apenas na bolsa brasileira. Os maiores detratores de performance foram às parcelas com mais net exposure ligados ao Ibovespa.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

2020

O fundo Claritas Alocação teve uma performance de 1,38% (836% CDI) durante o mês de dezembro e acumulou 4,59% (166% CDI) em 2020.

Na carteira multimercado, o fundo teve como destaque as posições mais expostas à bolsa, como a alocação nos fundos long bias. O Claritas Long Bias teve uma performance de 5,66% durante o mês, devido a um melhor ambiente de risk on. Destaque também para a performance do SPX Nimitz, que teve rentabilidade de 2,2%.

Por fim, na carteira de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

O fundo Claritas Alocação teve uma performance de 1,73% durante o mês de novembro e acumula 3,22% e 2020.

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque as posições mais expostas à bolsa, como a alocação em fundos long bias e long short. O Absolute Pace teve uma performance de 13,72% no mês e o Claritas Long Bias de 11,15%, devido, principalmente, a um melhor ambiente para o risk on. Na parcela long short, destaque para o IP Value Hedge, com performance de 5,79% no mês, aproveitando-se tanto do cenário de renda variável local como internacional.

Por fim, na parcela de equities, estamos com uma posição net long em bolsa em aproximadamente 10%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

No mês de outubro, o Claritas Alocação rendeu -0,09%. No ano, acumula ganho de 1,41% (58% CDI).

Na parcela multimercado, o fundo teve como destaque o fundo NW3 Event Driven (+1,74%) no mês, com o reaquecimento do mercado de fusões e aquisições e da indústria de Merger Arbitrage como um todo. O SPX Nimitz (+1,51%) no mês foi outro destaque positivo, com posicionamentos alocados em grande parte no exterior e preocupação com o cenário fiscal brasileiro. Por fim, o Claritas Quant (+0,53%) foi bastante resiliente durante o mês, agregando bastante com sua descorrelação com outras classes de ativo.

Por fim, equities manteve a posição net long em bolsa em aproximadamente 6%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

No mês de setembro, o Claritas Alocação rendeu -1,50%. No ano, acumula ganho de 1,51% (66% CDI).

Durante o mês, houve uma grande realização das bolsas internacionais, com a eleição americana entrando no radar do mercado e uma 2ª onda de Covid-19 em diversos países europeus, com destaque para o Reino Unido e Espanha. No cenário local, além de todo o ruído do exterior, o governo tentou
lançar o Renda Cidadã, uma nova versão do programa assistencialista Renda Brasil, porém, com a possibilidade de rompimento do teto de gastos. Esse evento resultou numa forte abertura das curvas de juros, com o mercado querendo mais prêmio por conta do risco fiscal. Dessa forma, permanecemos fora do mercado de juro real, com posição zerada nas NTN-B´s.

Na parcela multimercado, o fundo teve resultado negativo nas parcelas mais alocadas em bolsa (longbias), muito por conta da queda de 4,80% do Ibovespa durante o mês. Os fundos que mais seguraram o portfólio no mês foram: Gávea Macro II (-0,11%) e SPX Nimitz (-0,14%), devido à grande diversificação e à posições mais protetivas no portfólio, tanto no âmbito local como no internacional.

Por fim, equities manteve a posição net long em bolsa em aproximadamente 6%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

MATERIAL DE DIVULGAÇÃO CARTA MENSAL Call Economista Call Equities Call Macro

No mês de agosto, o Claritas Alocação rendeu 0,06% representando 35% do CDI. No ano, acumula ganho de 3,05% (144% do CDI).

Durante o mês, o crescimento da preocupação quanto ao risco fiscal no país, bem como à possível ruptura do teto de gastos fez com que optássemos por zerar a parcela alocada nas NTN-B e na curva DI, uma vez que o stress na curva permaneceu muito alto durante o mês. A visão é voltar a aplicar nas NTN-B com duration menor para diminuir a volatilidade e atuar de maneira mais tática.

Na parcela multimercado, destaque positivo para o IP Value Hedge com rentabilidade de 4,49% no mês.O fundo aloca grande parte de seu capital em ações estrangeiras e foi muito beneficiado pela renovação dos highs do S&P500 e da Nasdaq. Outro destaque positivo no mês foi o Occam Retorno Absoluto, com retorno de 2,36%, migrando parte do risco do fundo para o book de equities. Pelo lado negativo, o Claritas Long Bias fechou o mês com performance de -3,36%.

Ainda no mês de agosto, abrimos posição no Gávea Macro II, fundo multimercado macro focado na gestão de juros e moedas, principalmente offshore, na visão de trazer ainda mais descorrelação para o produto.

Por fim, equities manteve a posição net long em bolsa em aproximadamente 6%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

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Em julho, o Claritas Alocação rendeu 1,51% (776% do CDI). No ano, acumula 2,99% de alta, representando 153% do CDI.

A carteira não teve nenhuma mudança em relação à sua alocação no mês anterior, se mantendo comprada em inflação implícita, aproveitando-se do fechamento das taxas de juros reais e mantendo a preocupação quanto ao cenário fiscal e uma possível inclinação da curva.

Na parte de multimercado, destaque positivo do mês para a alocação do Absolute Pace com performance de 8,20% no mês e do IP Value Hedge, que rendeu 5,32% no mês. Todos os fundos alocados tiveram performance positiva durante o mês.

Por fim, equities manteve a posição net long em bolsa em aproximadamente 6%, comprado no veículo de ações e vendido no Ibovespa, de forma a capturar o alpha de forma mais resiliente no mercado.

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